格力电器（以下简称“格力”）交出了一份不错的半年报：2021年上半年，营业收入同比增长31.01%，净利润同比增长48.64%。然而雄踞榜首多年的空调阵地的失守，让格力的成绩单逊色不少。

从财报来看，上半年格力主营业务空调的营收是671.94亿元，与美的空调业务的差距达到92亿元。格力遭遇了增长的天花板，这突出反映在一路下滑的股价上。尽管高瓴资本和其他投资者给予了格力较高的估值期待，但被寄予厚望的格力拿什么重拾增长的信心呢？

就空调产品而言，格力已经无限接近增长曲线的顶端。从1995年产销量跃居全国首位，到2005年家用空调产销量首次跃居全球第一，格力空调用了十年时间。

日本经济新闻社近日发布的2020年“全球主要商品与服务市场份额调查”显示，在家用空调领域，格力以20.1%的市场份额位居全球第一，保持行业领跑地位。《产业在线》数据显示，2021 年上半年格力家用空调内销占比 33.89%，中国国内排名行业第一。

2021年上半年空调业务营收及占比情况

与此同时，格力正在遭遇强力冲击。2020年，格力空调首次被老对手美的超过，连续5个月销量不及美的，且全年空调营业收入1178.82亿元，同比下降了15%。

2021年上半年，空调依然是格力当仁不让的主力业务，营收671.94亿元，占比73.79%。但却依旧逊于美的764亿元（占比43.96%），且差距进一步拉大到92亿元。从整体营收体量来看，格力（910.52亿元），已经与美的（1738 亿元）、海尔（1116亿元）逐渐拉开距离。

但从空调业务的营收增幅和毛利率水平来看，格力依旧领先美的。今年上半年，美的空调营收同比增长19.33%，格力空调则同比增长了62.57%。毛利率方面，美的空调为20.85%，格力空调为29.79%。

美的空调毛利率比格力空调要低，其中一个原因在于产品均价低于格力。奥维云网数据显示，2021年上半年，格力空调均价达到了3456元，大幅领先于美的空调均价为2772元。

对于今年上半年，格力空调营收的落后，业内人士向记者表示，可能由于线下渠道模式计入营收滞后原因导致，一般格力业绩表现是下半年好于上半年。格力之所以被美的超越，重点在于外销收入上的差距，格力仅为127亿元，美的为739亿元。由于美的海外开拓早，并于2020年已见成效，因此格力空调收入落得第二。

当下，国内一二级市场趋于饱和，市场增量来自换新需求。中国家用电器协会秘书长王雷表示，我国空调的社会保有量5.4亿台，国内零售市场每年5000万以上的销量，其中一大部分是更新需求带来的。

但受全国多地天气升温较慢、原材料价格上涨以及地产竣工不及预期等多重因素影响，空调行业终端需求整体偏弱。据产业在线数据，2021 年上半年，家用空调内销量 4461.54 万台，同比增长 11.98%，但较 2019 年同期下降了 15.63%。

格力空调内销已经占比 33.89%，排名第一，国内市场增长面临天花板。随着空调业务的成长曲线逼近顶端，格力如何在市场开拓、技术研发方面守住地位，成为当务之急。

随着国内家电市场增长面临天花板，海外市场增量空间巨大，表现出巨大吸引力。产业在线数据显示，2020年，全球家用空调产量1．72亿台，同比下降6．3％。其中，中国家用空调产量是1．4亿台，在全球占比82．7％，已经连续多年占据80％以上的份额。2021年上半年空调出口销量同比增长 15.30%，较 2019 年同期增长10.91%。

根据目前掌握的主要空调品牌出口情况来看，中国空调企业OEM贴牌出口的占比是72．3％，自主品牌出口仅仅只占27．7％。海外市场是必争之地，对于海外业务已经落后于对手的格力尤甚。

2021年上半年海外营收（亿元）及同比增幅情况

从2020年开始，美的综合海外业务的领先优势便已显现。2020年，美的海外业务总营收1210亿元，占比42.6%。格力主营业务海外收入200亿元，占比11.9%。今年上半年，美的海外总营收739亿元，占比42.55%。格力主营业务海外营收127亿元，占比13.98%。

而根据欧睿国际数据，按2020年销售量台数计，海尔是2020年海外市场（中国大陆以外）销量第一的中国家用空调自主品牌。财报显示，2021年上半年，海尔智家海外市场实现销售收入569.16亿元，较2020年同期增长23.4%。

当下，美的在多个家电品类全球规模领先，海外销售占公司总销售 40%以上，产品已出口至全球超过 200 个国家及地区，拥有 17 个海外生产基地及 24 个销售运营机构，目前正针对美国、巴西、德国、日本、东盟重点突破，新增海外零售网点超过 18000 家。

布局相对延后的格力，抢攻海外市场迫在眉睫。当下，格力已经在巴西、巴基斯坦设立生产基地。2020年，格力面向海外市场推出Freair 新风空调，搭载吸排气双向换气系统，有 UVC杀菌功能、有效过滤 PM2.5等。

瞄准海外市场对于低碳空调以及取暖需求，针对欧洲加强热泵空调研发，针对北美加强超低温热泵空调和光伏多联机空调研发，同时加速海外电商团队搭建，将成为格力重点。据了解，2021年上半年，格力加速海外电商团队搭建，开拓多个区域的电商渠道销售。

从制造业起家的格力，在探索新零售模式、数字化转型的道路上，备受资本关注。2019年格力混改，高瓴资本以417亿元继续加注成为大股东。高瓴资本创始人张磊曾表示，格力作为中国制造业的一张名片，是要长期支持的。

格力控股上游企业情况

在产业链上游环节，格力通过控股掌握一定话语权。记者根据爱企查数据不完全统计，格力控股企业中涉及压缩机9家、电机6家、暖通制冷设备7家、有色金属核心材料4家、集成电路3家。格力全资子公司凌达压缩机、凯邦电机、新元电子、格力电工产能、技术、质量位居前列。

业内一直有一种观点，格力空调最大的护城河是空调压缩机的低成本，保护了其不被市场低价竞争颠覆，只不过这把利器如今已非格力专属。

智研咨询研究认为，空调成本主要是由压缩机、热交换器和电机构成，分别占到27%、17%和8%，其他原材料中钢占成本的5%，铝占成本的5%，ABS塑料占成本5%。

当下，主要空调品牌均有自己的压缩机品牌，例如珠海凌达属格力系、美芝GMCC属美的系、上海日立海立属海信系等。产业在线数据显示，2021年上半年，美的家用空调压缩机销量同比提升 29%，全球市场占比提至42%并继续稳居全球第一。我国转子压缩机营收方面，美的集团也连续两年高于格力电器。

美的控股上游企业情况

且美的控股暖通制冷设备14家、半导体2家、压缩机3家、材料7家、电气机械3家。其在家用空调电机全球销量份额分别提升至 42%和 19%。美的 MCU 主控芯片实现正式量产，上半年累计产量超过 80 万颗。

在产品端，奥维云网数据显示，2021年1月-7月，格力空调新品布局表现突出，国内线上线下市场新品零售额份额分别为63.4%和30.6%，均位列第一。格力空调的产品力无需置疑，突破同质化创新范畴，打造真正的差异化技术点可为格力空调“护城河”筑基。

当下，Z世代年轻用户与银发群体将逐渐撑起消费新未来，新场景应用如厨房、卫浴专用空调等成为增量空间。伴随着碳达峰、碳中和发展新理念的提出，绿色节能技术成为空调主攻方向。

清华大学核能与新能源技术研究院教授滕飞曾指出，既需要大幅度提升空调能效，还需要继续研发GWP制冷剂或不使用制冷剂的制冷技术。格力研发的“空气源热泵连续供热高效热气除霜技术”加快推进清洁取暖进程。且格力控股多家新能源技术公司，在光伏空调、核能空调上的技术储备未来或许有用武之地。

格力一直致力于成长为多元化、国际化的工业集团，“让世界爱上中国造”品牌理念深入人心。

2021年上半年多元化业务占比情况

但格力的“多元化”果实目前难言丰收。财报显示，2021年上半年，格力生活电器、智能装备等多元化业务共占营收比重不到30%对于业绩的贡献较低，同比还有所下降。严格来说，格力还是家空调企业。

美的控股相关业态企业情况

反观美的，记者根据爱企查数据不完全统计，美的控股智慧家居4家、汽车零部件3家、机器人3家、智慧建筑5家，智能家居、机电、暖通与楼宇、机器人与自动化业务多元扩展。从财报可知，美的的消费电器、机器人自动化系统等业务贡献率将近54%，已超过暖通空调业务成为一大支撑。

格力控股相关业态企业情况

而格力多年来一直尝试多元化拓展。记者根据爱企查数据不完全统计，格力控股企业中涉及小家电制造4家、机器人2家、精密制造4家、精密模具6家、电子信息技术7家、智能装备4家、能源环境技术11家。

不过，生活电器、手机、芯片研发这些项目或是已经销声匿迹，或是产线周期太长，短期内看不到效果，沦为鸡肋。业内人士向记者表示，格力之所以没有在空调以外的产品上获得大的突破，一个症结就是宏大的战略方向在组织架构、团队体系、产品平台、商业流通等等纵向的链条上没有得到足够的支撑。

比如生活家电没有在社会化大流通体系中实现布局和销售，绝大多数产品都是在格力自己的专业化渠道中进行流通，即便是已经进入的电商平台，投入的力度不像其他品牌那么直接而明显。更关键的是，格力产品价格偏高，在没有突破型功能化创新的前提下，高价格定位难以攫取到更多需求资源。再如智能装备，虽然想象空间足够大，但这部分业务仍在培育期，并没有转化成大规模的收入。

对于急于扩大规模的格力而言，此时通过大型并购进入新的赛道或许最为直接有效。新能源是格力瞄准的一条赛道。

此前在新能源汽车领域，格力与行业多家企业达成战略合作，为客户提供涵盖新能源汽车空调、电机、充电桩、工艺设备、模具等产品和自动化制造方案。

近日，格力电器以18.28亿元的价格拍下了银隆新能源股份有限公司（以下简称“银隆”）30.47％股权。主要出于二者在汽车工业产品、储能相关的电器产品、精密模具、新能源、再生资源等多个业务板块拥有协同空间的考虑。

据介绍，未来格力将借助银隆的纳米级钛酸锂技术，并在现有锂电池产能的基础上，推动银隆储能产品在格力储能相关的电器产品、新能源等板块的应用，全面加速现有多元化业务发展。

早在2016年，相关的收购议案遭到中小股东反对最终被否决。不过当下，一些业内人士依旧持质疑态度。首先格力跨界做新能源汽车，与其家电主业协同效应并不明显。第二，银隆虽然在新能源客车领域占有一席之地，近两年一直处于亏损状态，格力的输血是否起效还有待观察。

此外，包括小米等众多企业纷纷抢入了新能源汽车赛道，原本一些车企均已大力布局新能源汽车。

且“老对手”美的也在深化新能源汽车核心部件布局，并已取得一定成果。今年5月，美的投产驱动系统、热管理系统和辅助/自动驾驶系统三大产品线并正式发布5 款汽车零部件产品。

业内人士表示，在未来激烈的竞争下，收购银隆可能是格力电器面临总体下滑，多元化未突破“骑虎难下”的无奈之举。此步骤有几分胜算，还未可知。